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地方AMC擴容至近60家 不良資産價格逼近承受極限

來源于互聯網 2017年10月16日 閱讀()

随着銀行不良貸款餘額持續增長,和壞賬日趨呈現小額分散的特點,地方處理壞賬的生意蓬勃興起。今年以來,地方AMC(資産管理公司)迅速擴容。截至10月12日,今年已有8家地方AMC宣布注冊成立并獲得批複,另有15家正在籌建中。

《投資者報》記者注意到,雨後春筍般冒出來的這批地方AMC“小鮮肉”,無論在股東背景、發展模式還是自身短闆都與原有的四大全國性AMC不同,給市場帶來新的活力和風險。

15家地方AMC籌建中

AMC是“資産管理公司”的英文首字母縮寫,凡是主要從事此類業務的機構或組織都可以稱之為AMC。持牌(即銀監會頒發的金融機構許可證)AMC可以處理金融機構不良資産,獲得銀監會牌照也是多數地方AMC的目标。

處理銀行不良資産的業務之前主要集中東方資産、信達資産、華融資産以及長城資産這傳統四大持牌AMC手中。随着宏觀經濟低位運行和結構調整的深化,2012年以來,國内商業銀行不良率不斷攀升,雖然在去年四季度從1.76%的平均不良率開始企穩,但不良資産餘額持續上升。

據銀監會統計,截至2017年二季度末,我國商業銀行不良貸款餘額達1.64萬億元,而不良+關注類貸款存量規模超過5萬億元。

此外,中小企業違約現象增多,不良資産出現小額分散等特點,四大AMC雖然在處置經驗、風險控制方面優勢明顯,但很難滿足新的市場需求。

2012年,監管層推動地方成立AMC,2015年之前有19家地方AMC相繼成立,到2016年10月,銀監會取消了對地方AMC收購不良資産不得對外轉讓的限制,允許有意願的省市增設AMC。随後,各地掀起了設立AMC的高潮。截至10月12日,地方AMC注冊成立家數達到43家,包括15家正在籌建的,地方AMC将達58家,算上原有四大AMC,國内AMC數量将突破60家。

在監管層放開“原則上一省一家”的政策後,據統計已有14個省級行政區域至少有兩家地方AMC,其中廣東、浙江、福建、山東四省均已成立3家地方AMC。

從注冊資本來看,地方AMC以10億元為注冊起點的居多。目前正在籌建的15家地方AMC中,注冊資本最高的是安徽省中安金融資産,為40億元,而榆林金融資産作為陝西省首家地市級不良資産管理公司,注冊資本僅為5億元,為當前唯一一家注冊資本低于門檻10億元的地方AMC,監管層是否會批複還不得而知。

股東背景多元化

包括地方财政、地方國企、地方金控集團在内的地方國資是此前地方AMC股東的主要構成。比如廣東粵财資産由廣東粵财投資控股全資持有,福建省閩投資産由福建省投資開發集團全資持有。《投資者報》記者統計發現,已批複的43家地方AMC中至少有16家為地方國資全資持有。

究其原因,和地方AMC的準入門檻不無相關。根據銀監發(2013)“45号文”,首先,地方AMC注冊資本最低限額為10億元,且為實繳資本;其次,需有具備任職專業知識和業務工作經驗的董事、高級管理人員及适宜于從事金融企業不良資産批量收購、處置業務的專業團隊。僅此兩大門檻就将大部分民營企業排斥在外。

不良資産産生于銀行内,對其情況最清楚的就是銀行。一位業内人士向《投資者報》記者表示,今年8月7日,中國銀監會發布《商業銀行新設債轉股實施機構管理辦法(試行)》(征求意見稿),目前,5家國有大行已牽頭成立債轉股子公司,成為銀行系AMC。

此外,四大AMC同樣在布局地方AMC。據悉,目前長城資産直接持有甘肅長達資産25%的股權,間接持有甯夏資産34%的股權;東方資産直接持有蘇州資産10%的股權,間接持有安徽國厚資産、甯夏順億資産和甯波資産的13.95%、1.96%和34%的股權;華融資産通過有限合夥形式入股青海資産和華融晉商資産;此外,信達資産則分别間接持有中原資産、中安金融資産的3.33%、12.25%股權。

東方資産此前向《投資者報》記者表示,雖然四大AMC憑借全牌照業務的協同優勢,在市場競争中居于主體地位,但也面臨資金成本較高和激勵約束機制不夠健全等問題。而地方AMC成立時間較短,實力不足,但與地方政府、金融機構關系比較緊密,擁有一定的區域優勢。未來雙方在不良資産市場既有競争,也有合作。

不良資産價格已上升10%

據媒體報道,華融資産董事長賴小民曾表示,許多新進入者幾乎沒有投資不良債權的經驗,缺乏經驗的投資者帶來了諸多風險,結果既未能清理問題貸款,還會造成新的損失,并稱“他們的行為正在推高拍賣資産的價格,過去3年,新投資者帶來的競争将不良資産價格推升至少10%。”

如其所言,10%的漲幅并不誇張。《投資者報》記者了解到,2015年業内不良資産普遍折價在三折左右,而今年上半年有的銀行不良資産的報價已達到六折。

假設AMC以三折的價格花100萬元拿下價值300萬元的不良資産包,以兩年時間追回150萬元,除去每年5%的相關費用,年化收益約15%。但如果折扣上升到六折,以這個比例來算,不算費率,AMC反而要每年虧損8%。顯然,不良資産價格缺乏持續上漲的空間。

面對越來越多的競争者,立足自身優勢,尋求差異化發展是不少地方AMC的選擇。例如廣東粵财資産同時處理金融機構與非金融企業的不良資産,海南聯合資産則主要處置國有獨資商業銀行的不良,并和四大AMC合作,處理後者積壓的房地産和債券資産。


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